四川在線記者 盧薇
5月19日，四川省人民政府辦公廳正式發布《四川省推動創業投資高質量發展的若干措施》（下稱《若干措施》），圍繞創業投資“募投管退”全鏈條，推動資本投早、投小、投長期、投硬科技，促進科技、產業、金融良性循環，培育發展我省新質生產力。
其中提出，實施創業投資主體倍增計劃，打造全國創業投資高地。到2030年末，力爭全省私募股權、創業投資基金管理機構達到500家，管理基金達到2000只，基金管理規模達到4000億元，打造全國創業投資高地。
四川吹響創投“集結號”，市場對此高度關注。那么，《若干措施》出臺的背景、亮點和作用分別是什么？四川在線記者邀請省委金融辦及業界人士進行了解讀與分析。
看背景：
恰逢其時，化解創投“募投管退”痛點
“四川省出臺支持創業投資高質量發展相關措施，可謂恰逢其時、意義深遠。”上海證券交易所副總經理王泊表示。
國務院辦公廳2024年6月、2025年1月分別印發《促進創業投資高質量發展的若干政策措施》《關于促進政府投資基金高質量發展的指導意見》，要求把促進創業投資高質量發展作為大力發展科技金融、加快實現高水平科技自立自強、推動高質量發展的重要舉措。為進一步解決我省創業投資發展中的堵點、卡點，省委金融辦牽頭起草了《若干措施》，經省政府常務會審議通過，2025年5月以省政府辦公廳名義印發。
市場對此高度關注。就在5月16日至18日，四川省“創投天府·周周見”常態化投融資路演啟動及一系列子活動在成都舉行，吸引了800余家知名創投機構與科創企業、1000余人參會。與會者圍繞即將出臺的《若干措施》展開熱議，并普遍認為，發展創業投資是促進科技、產業、金融良性循環的重要舉措，是推動資本投早、投小、投長期、投硬科技的重要力量，是培育發展新質生產力的重要引擎，亟需更加完善的配套支持措施。
據省委金融辦介紹，《若干措施》正式出臺，對于進一步完善創業投資“募投管退”全鏈條政策環境和管理制度具有重要意義，將充分發揮創業投資支持科技創新的重要作用，促進科技型企業成長，為培育發展新質生產力、實現高水平科技自立自強、塑造發展新動能新優勢提供有力支撐。
具體來看，在募資端，進一步完善政府引導基金和國資基金讓利模式，吸引社會資本參與，加強政府引導基金、國資基金出資聯動，提高出資決策效率，積極爭取全國社保基金、保險公司和金融資產投資公司（AIC）等長期耐心資本加大對四川創業投資基金的投資力度，有效緩解“募資難”問題。
在投資端，通過搭建創業投資機構與在川高校、科研院所、產業創新中心等對接平臺，充分挖掘優質產業項目、成果轉化項目資源，進一步拓寬機構與項目、“線上+線下”的對接路徑，有效緩解“接不上”問題。
在管理端，通過設定符合創投行業特點和發展規律的投資損失容忍率，對基金管理人和國有出資人按盡職免責原則處理，建立投資行為負面清單制度，進一步松綁政府、國資出資的創投基金考核，有效緩解“不敢投”問題。
在退出端，暢通被投企業境內外上市與并購渠道，放寬政府引導基金和國資基金參股的創業投資子基金存續期要求，出臺政府引導基金和國資基金份額轉讓管理辦法，進一步簡化退出流程，有效緩解“退出難”問題。
看亮點
拓寬募資渠道、松綁基金考核、培育耐心資本、創新投資服務
《若干措施》共7個部分、21條，包括實施創業投資主體倍增計劃、開展資本入川行動、加大機構項目對接、松綁創業投資基金考核、拓寬創業投資基金退出渠道、做好全生命周期服務保障、形成工作合力等。
其中不少都是“真金白銀”的支持措施：2026年12月31日前，對投資我省科技型中小企業且投資期超過1年的創業投資機構，省級財政按照其實際到賬投資額的1％、單戶不超過200萬元給予獎勵；對符合條件且股權持有滿2年的創業投資企業和天使投資個人，可根據相關規定按照投資額的70％抵扣應納稅所得額等。
省委金融辦介紹，《若干措施》主要有四大亮點：
一是拓寬募資渠道，緩解創投基金募資難題。開展“資本入川行動”，從加強基金出資聯動、吸引國家級基金等長期耐心資本等方面拓寬募資渠道，明確“特殊情況下允許國資、財政出資部分先行設立運行”“優化各級國資聯動決策機制，提高出資決策效率，鼓勵共享使用盡職調查信息”等措施。
二是松綁基金考核，著力營造敢投愿投氛圍。從提高投資損失容忍率、完善容錯免責機制等方面進一步松綁創投基金考核，明確“鼓勵政府引導基金和國資基金根據企業技術領先性和基本面放寬或調整對賭條件”“在投資損失容忍率范圍內的，對基金管理人和國有出資人按盡職免責原則處理”等措施。其中，政府引導基金和國資基金投資損失容忍率最高60％，對于投資種子期企業或未來產業的基金，可進一步提高至80％，單個企業（項目）最高允許100％虧損。
三是培育耐心資本，拓寬創投基金退出渠道。通過放寬政府引導基金和國資基金存續期要求、擴容組建S基金接續存量投資等方面暢通退出渠道，促進資金良性循環，明確“政府引導基金和國資基金參股的創業投資子基金存續期原則上不超過12年，確需延長的可放寬至不超過15年”等措施。
四是創新投資服務，全鏈多元賦能創業投資。聚焦創業投資全生命周期服務保障，從投前、投中、投后方面全鏈條賦能，明確“依托四川省產業技術研究院打造全省投資估值服務中心，根據需要為擬融資企業和創投機構提供投前、再融資、退出估值服務”“支持四川振興集團、四川科創集團開展投后服務，依托四川省股權與創業投資協會和四川省投資基金業協會打造投后賦能公共平臺”等措施。
看作用：
惠及創投機構、天使投資個人及科創企業
省委金融辦表示，《若干措施》惠及創業投資機構、天使投資個人及科技創新企業等主體，為創業投資機構、天使投資個人等提供創業投資“募投管退”全生命周期服務，為科技創新企業等被投企業提供投后賦能、落地服務保障及投、貸、保、擔聯動資金支持。
“通過一系列政策支持和常態化的系列活動，四川為資本與創新項目搭建了高效的對接平臺，有利于推動四川省創新項目的快速成長和發展。”經濟研究人士陳靂認為，近年來，四川省在電子信息、生物醫藥、高端裝備制造等戰略性新興產業領域發展迅速，涌現出了一批具有競爭力的企業與項目。充分吸引優質創投機構參與，將帶動更多社會資本進入四川，能夠有效拓寬重點領域融資渠道，助力企業擴大生產規模、提升科研水平，推動產業向高端化、智能化、綠色化方向發展。同時，投資機構的專業眼光和豐富經驗，能夠幫助篩選出更具潛力的創新項目，推動四川創新創業生態的不斷完善，實現經濟高質量發展。
四川大學經濟學院金融系教授、博士生導師顧婧表示，從全國范圍來看，其他發達省份在推動科技金融融合方面正加快走向“建生態”。比如北京、深圳、上海等地，已在早期孵化、風險投資、產業基金、政策引導和退出通道等方面探索出較為完整的支持體系。相較之下，四川的優質成熟項目供給仍顯不足，早期項目多但成長期項目儲備較少，同時本地市場化投資機構集聚度還不高，高能級資本“引得來、留得住、用得好”仍是挑戰。針對這些問題，需要從項目儲備、機構培育、退出機制等多個環節共同發力。“此次出臺的《若干措施》‘對癥下藥’，針對創業投資‘募投管退’各階段所需做出了相應的機制性安排，正是在逐步回應科技創新全生命周期的融資需求。”
編輯：郭成
