據美國《華爾街日報》網站４月１４日報道，美國國債拍賣行情欠佳正在引發投資者的擔憂：市場將難以消化即將大量涌入的政府債券。

　　在美國財政部拍賣的３９０億美元１０年期國債遭遇需求低迷局面后，過去一周里，高于預期的美國通脹數據引發的拋售潮加劇。投資者對３年期和３０年期美國國債的拍賣活動也興趣平平。

　　他們的謹慎背后隱藏著一種越來越強烈的信念：通脹尚未完全得到控制，美聯儲未來數月（如果不是數年的話）將把利率維持在數十年來的高位。１０年期國債收益率是從抵押貸款到企業貸款等各種貸款利率的基準，目前約為４。５％，接近自去年１０月達到５％以來的最高水平。

　　與此同時，美國政府準備在５月再出售約３８６０億美元的債券——華爾街預計，不管誰贏得１１月總統大選，這股狂潮都將持續下去。盡管很少有人擔心拍賣失敗（分析師稱，這種不大可能出現的情況或許會引發長期市場動蕩），但一些人擔心，國債超量供應會擾亂其他債券的發行，推高政府借貸成本并損害經濟。

　　美國西拉共同基金公司首席投資官詹姆斯·圣奧賓說：“市場敘事發生了很大轉變。有關消費價格指數的報告改變了大家對美聯儲政策走向的看法。”

　　美國政府通過在定期拍賣中向投資者和交易商出售世界上最安全的債券來為自身運轉提供資金。自新冠疫情暴發以來，美國國債發行呈爆炸式增長。２０２４年一季度，美國出售了７。２萬億美元債券，創下有記錄以來的最大季度總額。這超過了２０２０年二季度的數字：當時，政府正在為一系列抗疫刺激措施籌措資金。美國去年發行了創紀錄的２３萬億美元國債。在計入即將到期的債券后，去年共籌集了２。４萬億美元現金。

　　在去年底一系列拍賣會上需求疲弱令投資者不安后，美國財政部改變策略，主要通過發行短期債券為政府赤字融資，緩解了市場擔憂情緒。這在一定程度上有幫助，因為美聯儲同時發出了轉向較寬松貨幣政策的信號：市場期盼該機構很快降息，這幫助打消了投資者對財政部策略的疑慮。

　　現在，這些期盼正在消退，而財政部預計將在４月底公布三季度的借款計劃。國會預算辦公室預測，未來１０年，美國的財政赤字與國內生產總值之比將從５。６％升至６。１％。與此同時，公眾持有的政府債券規模將從２８萬億美元增至４８萬億美元，而１０年前為１３萬億美元。

　　華爾街預計，財政部不會在明年之前擴大較長期債券的拍賣規模。但美國政府還必須艱難應對其大量債券的再融資問題。

　　美國阿波羅全球管理公司首席經濟學家托爾斯滕·斯洛克說，光是在２０２４年，就有創紀錄的８。９萬億美元美國國債（約占美國未償債務的三分之一）將到期。（編譯／裘芳）
 

    編輯：郭成